新华财经北京电 2023年，国内豆粕基差同比整体走低，这也反映出市场供需给豆粕市场价格给予了较大利空压力。展望后市，卓创资讯预计春节前基差仍有回落空间专业股票配资，但年后国内豆粕基差不宜过度看空。

　　2023年豆粕基差同比回落

　　豆粕基差作为市场愈发关注的交易标的。卓创资讯统计的全国基差价格显示，2023年豆粕基差均价为469元／吨，同比2022年减少19.83%，其中最低值为-72元／吨，最高值为1115元／吨。

　　2023年豆粕基差的主要下跌区间出现在二季度，主要上涨区间出现在三季度，这与2022年的走势基本一致。

　　基差数据的两端价格，源头来源于现货市场，但在预判走势时，市场流派却各有千秋。目前以数据统计规律和生产消费规律为主的线性推测是主流预测方法。在繁杂的数据中，大豆压榨量和豆粕消费量是较有代表性的两个关键数据。从卓创资讯统计的年度走势看，2023年中国大豆压榨量9131.57万吨，同比增加5.75%；豆粕消费量7351万吨，同比增加3.46%。年度维度的供需变化方向与基差方向基本一致，但各季度之间的波动却不像同比表现的这样温和，走势转向的快速与走势单边的持续，形成较为鲜明的对比。这样的风格在2023年三季度的上涨和四季度的下跌中体现得淋漓尽致。因此，对于远期基差合同来说，主要考验的就是以月度为维度的中长期基差把握。因此在数据上，也要多以月度以上维度去进行预判，而不仅仅考虑一两周的产区降水变化，或者短期的限产等。

　　饲料与豆粕的关系发生变化

　　一般来说，豆粕在饲料中的添加比例较为稳定，即使发生性价比快速下滑，由于技术等原因，豆粕的边际变化不会特别明显。但是今年从饲料产量和豆粕添加比例两个数据的对比图，可以非常明显地看到，两者走出了相反行情：饲料产量同比增加，豆粕添加比例同比下滑。数据背后，反映的是低蛋白日粮方案的日益成熟和豆粕减量行动的持续推广。在技术上，通过发酵和酶制剂技术，不断提高蛋白转化率；从替代上，棕榈粕、葵花粕、花生粕等替代逐步增多。因此，以往的“饲料—豆粕”线性推演将变得不再可靠，由于添加比例的下降，在测算豆粕消费量时，需要更多考虑蛋白价差等其他因素的影响。

　　综上，2023年基差价格整体回落，究其原因，2023年豆粕需求端的变化影响较为突出，尤其是豆粕减量行动已经从数据上带来的明显变化。因此，春节前在供需基本明朗的前提下，豆粕基差仍有回落空间，但是节后2024年2-3月的大豆到港量预估分别为540万吨、550万吨，供应端存在收紧预期，将对价格产生提振作用。

　　（作者：王文深专业股票配资，卓创资讯分析师）