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安全配资平台 西南证券:给予拓普集团买入评级

发布日期:2024-09-14 14:20    点击次数:70

西南证券股份有限公司郑连声,冯安琪近期对拓普集团进行研究并发布了研究报告《Q2业绩高增长,平台化战略持续推进》,本报告对拓普集团给出买入评级,当前股价为33.99元。

拓普集团(601689)

投资要点

事件:公司发布2024半年度业绩快报,24H1实现营收122.27亿元,同比+33.5%;归母净利润14.52亿元,同比+32.7%;扣非归母净利润12.95亿元,同比+26.1%。其中24Q2实现营收69.39亿元,同比+39%,环比+15%;归母净利润8.07亿元,同比+25.3%,环比+25%;扣非归母净利润6.99亿元,同比+15.2%,环比+17.3%,Q2业绩实现高增长,表现亮眼。

Q2业绩超预期,客户结构持续优化。报告期内,公司围绕既定战略,不断提升销售,降低成本,经营绩效保持持续增长态势。24Q2公司主要客户销量实现增长,公司Tier0.5级创新商业模式持续被客户接受和认可,单车配套高价值的智能电动车企客户群体不断扩大,客户结构持续优化。

产品平台化战略不断推进。依托研发创新及数智制造能力,公司内饰功能件、轻量化底盘、热管理业务的综合竞争力不断提高。(1)底盘系统模块项目营收持续增长,23年营收占比31%,连续第二年成为第二大业务。(2)21年起热管理系统开始贡献收入,23年占营业收入比重为7.9%,成为公司新的增长点。(3)汽车电子类产品订单开始放量,闭式空气悬架系统、智慧电动门系统等量产后实现快速增长。19-23年汽车电子销量CAGR达8.5%,汽车电子营收有望实现大幅增长。(4)公司布局人形机器人的驱动执行器,23年首次贡献收入,24年1月2条产线正式投产,年产能为30万套。驱动执行器业务将打造公司新的增长极,助力公司形成智能汽车+机器人部件的双产业发展模式。

国际化战略加速,持续推动降本增效。上半年墨西哥工厂快速推进,其中一期项目第一工厂已投产,另外三家工厂有序推进。球铰锻铝控制臂获宝马项目订单,为扩大欧洲市场奠定基础。23年公司国外营收占比29.3%,同比+0.9pp,毛利率23.5%,较国内高2.3pp。此外,公司持续推动降本增效等工作,不断提升经营绩效,24Q2净利率11.63%,同比-2.12pp(23Q2由于汇兑收益利率较高),环比+0.24pp,盈利能力持续提升。

盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年EPS分别为1.81/2.23/2.75元,对应PE为21/17/14倍,归母净利润CAGR为29.1%,维持“买入”评级。

风险提示:竞争加剧风险;新产品推广不及预期的风险;海外市场风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国信证券唐旭霞研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达86.99%,其预测2024年度归属净利润为盈利29.78亿,根据现价换算的预测PE为19.46。

最新盈利预测明细如下:

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